药品零售业是一个巨大的市场，也是一个激烈的竞争场。在这个市场中，连锁药店作为重要的参与者，近年来呈现出快速扩张的态势。据统计，截至2022年底，全国共有零售药店22.8万家，其中连锁药店占比达到67.5%，较2017年提高了14.6个百分点。在连锁药店中，老百姓、大参林、益丰、一心堂等上市连锁药店企业在内，全国至少已有6家企业旗下零售药店门店数量突破1万家。
连锁药店扩张的方式是什么？扩张的效果如何？扩张的前景又如何？这些问题都值得我们深入探讨。一方面，连锁药店扩张是市场竞争和政策推动的结果。随着消费者对药品和服务的需求日益增长，连锁药店之间争夺客源和市场份额；同时，国家出台了一系列政策文件，鼓励支持连锁药店开展互联网医疗、医保定点、药品集中采购等业务，提高连锁药店的市场竞争力和服务水平。另一方面，连锁药店扩张是规模效应和品牌效应的体现。通过增加门店数量和收购其他规模较小或区域性的连锁药店或单体药店，连锁药店可以提高市场占有率和议价能力，降低成本和风险，增强抗风险能力和创新能力，从而实现可持续发展。
然而，连锁药店扩张并不是一帆风顺的。在扩张过程中，也会面临一些挑战和风险。如并购成本的增加、管理难度的提升、市场竞争的加剧等，这些因素可能会影响连锁药店的财务状况和业绩表现。因此，连锁药店在扩张过程中要有明确的目标和策略，科学经营和持续创新。只有这样，才能真正实现“万店式”扩张的价值。
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本文将从三个方面分析连锁药店扩张的形式、现状、和价值，以期对连锁药店的发展趋势有所了解。
连锁药店要“万店”
随着健康意识的不断提高，越来越多的人开始重视药品的购买渠道和药品品质。在这个背景下，连锁药店的快速扩张已经成为了一个不可忽视的现象。
连锁药店扩张的最直观的表现就是门店数量的增加。根据行业统计数据，截至2022年底，全国共有零售药店22.8万家，其中连锁药店占比达到67.5%，较2017年提高了14.6个百分点。在连锁药店中，老百姓、大参林、益丰、一心堂等上市连锁药店企业在内，全国至少已有6家企业旗下零售药店门店数量突破1万家。
其中，它们又有着独特的阵营划分。全国大巨头，如国大药房、大参林、老百姓、益丰等，门店10000家左右，营收200亿左右。“药店新势力”，如漱玉平民、健之佳等，门店5000家左右，营收以百亿为目标。“区域小巨人”，河南张仲景、山东立健等，门店超过1000家，营收在50亿级别。
即使只按直营门店计算，一心堂9600家、益丰药房8400家、大参林8000家、老百姓7840家、国大药房7730家、健之佳4500家、漱玉平民3300家也足以令人惊叹。但这和万店目标显然相去甚远。
所以增长主要有两种方式：一是自建门店，即通过自有资金或融资渠道，在新的区域或市场开设新的门店；二是并购门店，即通过收购其他规模较小或区域性的连锁药店或单体药店，实现快速扩张。
从目前的情况来看，自建门店的方式虽然可以保证品牌统一和管理规范，但是成本较高、周期较长、风险较大；而并购门店的方式则可以利用现有的资源和渠道，节省时间和资金，提高市场占有率和规模效应。
连锁药店扩张的原因主要有三个方面：一是市场竞争加剧，导致连锁药店之间争夺客源和市场份额；二是销售增速下滑，导致连锁药店寻求新的增长点和盈利模式；三是美团等网络渠道抢占药品销售份额，导致连锁药店加强线上线下融合和服务创新。
挑战依然存在。首先，药品行业的监管越来越严格，药店企业需要遵守各种规定和标准，提高自身的合规管理水平。其次，药店企业需要保证药品的质量和安全性，否则将面临着不可估量的风险。最后，药店企业需要提高自身的科学经营水平，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
头部群雄逐鹿
连锁药店扩张的重要特征就是并购案例的频发。根据健康界数据，2022年连锁药店并购扩张与以往多有不同：一是群雄纷纷出手，亿元以上并购案增多，其中健之佳20.735亿元收购河北唐人医药创我国药品零售业单笔并购金额最大案；二是并购标的越来越上移，逐渐抢占小巨人的身位；三是在政策与环境倒逼下，一些有实力的区域龙头主动选择退出；四是并购估值上升——大家都在抢。
大环境、国家政策，都支持头部连锁、上市公司快速发展。一方面，国家一系列政策文件，明确提出要加快推进药品零售业规范化、连锁化、信息化、服务化，鼓励支持连锁药店开展互联网医疗、医保定点、药品集中采购等业务，提高连锁药店的市场竞争力和服务水平。另一方面，各地政府部门也制定了相应的地方性政策，如降低连锁药店的准入门槛、放宽连锁药店的经营范围、给予连锁药店税收优惠等，为连锁药店的扩张提供了有利的政策环境。
对于规模大、实力强的企业来说，更容易符合监管要求，保证药品的质量和安全性。而随着人们健康意识的不断提高，药品市场的需求也在不断增加。因此，药店企业有着广阔的发展空间和市场前景。同时，随着经济的不断发展，人们的消费能力也在不断提高，药品消费市场也将会进一步扩大。
从资本市场来看，头部连锁、上市公司快速发展条件优良。一方面，上市公司可以通过股*融资或债券融资等方式获取更多的资金支持，并购扩张；另一方面，上市公司可以通过股价上涨或分红等方式获取更多的投资回报，并购扩张。
在这样的背景下，连锁药店并购案例频发，例如这些案例：
2023年3月17日，老百姓晚间公告，全资子公司与交易以及安徽为百姓大药房医药连锁有限公司共同签署《股权收购协议》，由乙方或乙方指定且实际控制的第三方出资设立新公司。新公司设立后，为百姓包括129家门店在内的全部业务和相关资产注入新公司。百姓缘购买重组后的新公司80%股权，收购价格为1.24亿元。
2022年8月10日晚益丰大药房发布公告称将发行可转债，预计募集基金不超过25.5亿元。《公告》指出，益丰大药房在未来3年内，打算在湖南、上海、江苏、江西、湖北、广东、河北、浙江、天津九省市收购连锁门店3900家，计划投入资金20.14亿元。
2022年4月，健之佳以20.735亿元收购河北省内第一大连锁药店河北唐人医药有限公司100%股权；
2023年1月，大参林披露2023年度非公开发行A股股*预案，拟募集资金不超过30.25亿元，其中16.38亿元用于医药连锁门店建设项目，开设3600家医药连锁门店。
2023年3月31日盘后，漱玉平民发布筹划重大资产重组提示性公告，称公司拟通过支付现金方式，购买天津天士力医药商业有限公司持有的济南平嘉大药房有限公司60%的股权、辽宁天士力大药房连锁有限公司90%的股权及其下属子公司股权。
尘埃不曾落定，前途依然未卜。
并购与估值的“纠缠”
对于连锁药店的并购和估值趋势，短期利空、长期利好。
连锁药店扩张的目的是为了提高市场份额和盈利能力，但是扩张过程中也会面临一些挑战和风险。从短期来看，连锁药店扩张可能会带来一些利空因素，如并购成本的增加、管理难度的提升、市场竞争的加剧等，这些因素可能会影响连锁药店的财务状况和业绩表现。
然而，在长期来看，连锁药店的并购和估值趋势仍然是利好的。从长期来看，连锁药店扩张则有利于实现规模效应和品牌效应，提高市场占有率和议价能力，增强抗风险能力和创新能力，从而实现可持续发展。
对于连锁药店的并购和估值趋势，我们认为最终还是要看利润、合规管理、提前规划等因素。并购不是目的，而是手段，只有通过并购实现业务协同和价值创造，才能体现并购的意义。估值不是靠炒作，而是靠经营，只有通过科学经营提高盈利水平和增长潜力，才能体现估值的合理性。因此，连锁药店在扩张过程中要注意以下几点：
一是要根据自身的发展战略和目标，选择合适的并购标的和方式，避免盲目跟风或恶性竞争；
二是要注重并购后的整合和管理，实现资源优化和文化融合，防止出现内耗或失控；
三是要加强合规经营和风险防范，遵守相关法律法规和行业规范，防止出现违规或诉讼；
四是要不断创新和转型升级，拓展新的业务领域和服务模式，提升核心竞争力。
总结
正如管理大师杰弗里·莫尔所说：“创新是做大公司的惟一之路。”连锁药店要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，并购只是第一步，还必须不断创新和转型，拓展新的业务领域和服务模式，提升核心竞争力。同时，也要注意并购后的整合和管理，实现资源优化和文化融合，防止出现内耗或失控。
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